从9月10日起，上海电力股份有限公司(股票代码600021.SH，当前股价达至23.1元人民币，公司市值约650.67亿元)不再需要定期披露其在巴基斯坦的重大资产购买交割进展公告。此前，自2017年始，该公司已连续8年间，按照相关监管要求每30日发布一次该类进展信息。
9月9日，上海电力发布公告，正式终止了一项以现金收购KES POWER LTD.(简称“KES能源公司”)持有的巴基斯坦KE公司66.40%股权的重大交易。公告中指出的两项主要原因包括：第一，原交易对方长期未能满足协议约定的交割先决条件;第二，巴基斯坦整体营商环境的变化令该项收购不再契合公司的国际化发展战略。
从决策过程看，此次终止并非突发决定，而是经过了公司内部多层级论证与流程审批。自2017年3月项目启动以来，上海电力持续保持信息披露义务，在每个交易窗口期发布交割进展公告，并明确提示该交易存在的不确定性及潜在终止风险。直至8月19日的最后一次披露中提到：由于交易条件长期未满足并已不具备实施基础，公司正协调各方研究后续处置方案。
最终在9月9日召开的董事会会议上，上海电力正式审议并通过了《关于终止并核销巴基斯坦KE公司股权收购事项》的相关议案。该决定还得到了同日举行的独立董事专门会议以及早前的战略与投资委员会多次讨论的支持和确认。
交易终止的核心因素在于双方未能就交割先决条件达成一致，并且电价机制的调整对目标公司的盈利能力产生深远影响，使得项目经济性大幅降低。根据上海电力与KES能源公司签署的《股份买卖协议》第4.1条与第4.8条规定，在对方持续无法履行条件的情况下，买方有权终止交易。
具体回顾来看，双方自2016年起便尝试推进此项收购。在当时，巴基斯坦国家电力监管局(NEPRA)于2018年调整了多年电价机制，导致KE公司盈利预期大幅下降，从而引起估值矛盾并搁置了价格谈判。尽管上海电力后续提交了新的非约束性报价，并完成了各项专项尽职调查与财务模型更新，但仍未获得KES能源公司的实质性回应。
基于全面审慎分析和对公司及全体股东利益的保护考量，上海电力董事会最终决定中止收购程序。公司同时强调：此项终止不会对上市公司日常经营造成实质影响，亦未引发新的法律或财务风险，并不存在损害中小股东权益的情形。
从行业趋势看，
此次交易终止也反映出近年来国内能源结构加速转型对传统电力企业战略导向的改变。上海电力正逐步转向绿色低碳布局，在其最新半年度报告中显示：截至2025年6月底，公司清洁能源装机占比已达六成以上，并持续在风电、
光伏等新能源领域扩大投资规模。
而KE公司作为巴基斯坦的一家
铝电联产企业，原本也是该公司推动海外
有色金属产业链整合的重要一环。随着国际大宗商品价格波动加剧与碳减排压力日益加大，大型能源企业的战略调整将更重视资源掌控力和供应链稳定性。上海电力此次审慎决策，或许为今后在相关领域采取更为稳健的布局策略提供参考。
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江苏 - 无锡
2025年09月19日 ~ 21日
