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中铝携云铜、驰宏锌锗组建合资公司，卡位高端材料新赛道

2025-08-28 10:11:34 来源：SMM

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简介：中铝牵头15亿元设立稀有金属合资公司，整合铝、铜、锌、锗等伴生稀散资源，打造“资源—高纯—化合物—器件”全产业链闭环。一期锁定6N镓/铟/锗，二期切入磷化铟/砷化镓/氧化镓化合物半导体，三期延伸至航空航天终端。项目三年内将6N镓自给率提至80%，并借海外矿山构建“国内提纯+海外原料”双循环，为中铝开辟铝以外的新增长极，目标择机科创板独立上市。

8月27日，中国铝业宣布联合控股股东中铝集团及旗下云南铜业、驰宏锌锗、中铝资本共同出资15亿元设立稀有金属合资公司，中铝股份以3亿元现金及实物持股20%。新公司聚焦“高纯化、化合物化、终端产品化”三大环节，意在打通从资源到高端应用的稀有金属产业链，为新能源、半导体、航空航天等战略领域提供国产替代方案。

此次合资阵容堪称“中铝系”豪华舰队：中铝集团坐镇资源端，掌握全球领先的铝、铜、锌、锗等矿山与冶炼产能；云南铜业带来铜冶炼副产稀散金属（镓、铟、硒）的回收技术；驰宏锌锗贡献锗、铟、镓等稀贵金属的精深加工经验；中铝资本则提供金融与产业孵化支持。四方将原先分散在母子公司体内的稀有金属业务“打包”注入新平台，形成资源—冶炼—提纯—化合物—器件的闭环，避免内部同业竞争，提高议价能力。

合资公司注册资本15亿元，将分三期投入：一期（2025-2026年）：在内蒙包头、云南曲靖建设两条高纯金属产线，年产6N级以上高纯镓80吨、高纯铟50吨、高纯锗30吨，满足国内砷化镓、磷化铟衬底需求；二期（2027-2028年）：布局化合物半导体，建设500吨磷化铟多晶、300吨砷化镓多晶及100吨氧化镓单晶产线，切入射频、功率器件市场；三期（2029年后）：向下游终端延伸，开发高导热铜-金刚石复合基板、高纯锗透镜、红外窗口等航空航天级产品，实现从“公斤级”到“克级”的价值跃升。

全球90%以上的6N级高纯镓、70%的高纯铟产能集中在中国，但高端化合物衬底仍依赖进口。新合资公司目标在三年内把6N镓自给率由50%提升至80%，砷化镓衬底国产替代率由30%提升至60%。同时，依托中铝海外矿山资源（南美镓伴生矿、澳洲铟伴生矿），建立“国内提纯+海外原料”双循环，降低地缘风险。

尽管本次交易构成关联交易，但合资公司设独立董事会，中铝股份只派驻两名董事，确保运营独立性。盈利预测显示，一期高纯金属业务2027年即可实现盈亏平衡；二期化合物投产后，预计2029年净利润可达5亿元，ROE超过15%。中铝股份表示，合资公司将择机引入战略投资者或在科创板独立上市，释放潜在市值。

从铝业龙头到稀有金属“链主”，中铝用一次15亿元的资本重组，把分散在各子公司的“微量元素”升级为战略级资产。随着高纯金属、化合物半导体和高端器件的梯次落地，这艘“稀有金属舰队”不仅将填补国内高端材料的空白，也为中铝打开了除铝以外的新增长曲线。稀有金属虽小，却足以撬动万亿级下游市场，中铝的新故事才刚刚开始。